Цена HSBK (за 23.05): Т108,99/акция; $9.7/GDR

Целевая цена: Т179,88/акцию; $16,89/GDR

Потенциал роста: 65%; 74,1%

Опубликованные финансовые результаты Банка за 1 кв. 2022 г. аналитики Centras Seurities оценивают достаточно позитивно:

Активы увеличились за год на 22,4% в основном за счет увеличения денежных средств и их эквивалентов на 21,2% и займов клиентам на 40,2%.

Обязательства выросли на 26,3%, вследствие роста обязательств по средствам клиентов на 22,2% и по средствам кредитных учреждений в 3 раза.

Капитал Банка повысился на 0,9% за счет роста нераспределенной прибыли и прочих резервов на 10,9% и эмиссионного дохода на 36,9%.

Общая сумма кредитного портфеля составила Т6,3 трлн, что на 40,2% выше показателя годом ранее за счет роста как розничных займов на 43,2%, так и корпоративных займов на 35%.

Наблюдается увеличение резервов по ожидаемым кредитным убыткам на 4,2%. Согласно данным НБРК, ссудный портфель Банка по состоянию на 01.04.2022 г. составил Т6,5 трлн и вырос за год на 33,5%.

Наша целевая цена понижена с 255,30 тенге/акцию до 179,88 тенге/акцию, а стоимость ГДР понижена 23,97 USD/акцию до 16,89 USD/акцию. Рекомендация сохранена на уровне "Покупать" при долгосрочном горизонте инвестирования.

Риски:

Ухудшение качества ссудного портфеля вследствие сокращения темпов развития экономики, и как следствие, ухудшения финансовой дисциплины заёмщиков;

Повторное введение ограничительных мер вследствие вспышек заболеваемости Covid-19;

Политическая и экономическая нестабильность;

Замедление общемирового экономического роста, что непосредственно может повлиять на темпы роста казахстанской экономики;

Изменение законов и нормативных актов, регулирующих ведение бизнеса в Казахстане;

Риск невозвратности кредитов, номинированных в иностранной валюте;

наличие девальвационных ожиданий по национальной валюте РК.