Forbes Kazakhstan 10 августа  опубликовал материал "Как финансист Ибрахим Жанлыел возглавил крупнейшую авиакомпанию Казахстана".

Перед публикацией издание обратилось за комментариями к исполнительному директору Ассоциации QAMS Данияру Темирбаеву. 

Общий тон статьи получился, на наш взгляд, несколько комплиментарным: преемственность, профессиональный путь нового CEO, достижения Air Astana и масштабные планы развития. Поэтому решили отдельно и по пунктам изложить позицию QAMS - с точки зрения миноритариев AIRA (ответы на вопросы Forbes kz в пойнтах):

✅ Смена CEO публичной компании - важное событие для акционеров.
Особенно для миноритарных инвесторов, которые, как правило, не могут напрямую влиять на подобные кадровые решения.
Новый руководитель - это сигнал о возможных изменениях в стратегии и системе приоритетов компании. Даже у людей, долго работавших вместе, могут различаться стиль управления и видение дальнейшего развития бизнеса.

✅ Уход Питера Фостера трудно рассматривать отдельно от выхода британской BAE Systems.
Питер Фостер - редкий для Казахстана пример CEO, проработавшего во главе компании с госучастием более 20 лет. С ним может в этом конкурировать, пожалуй, только Куанышбек Есекеев 😜.
Уход г-на Фостера следует рассматривать в контексте полного выхода британской BAE Systems из капитала Air Astana. Эта связь не ограничивается простым совпадением по времени.
❗️ При этом г-н Фостер покинул свое детище не в лучший для акционеров момент: рыночная цена AIRA до сих пор далека от цены IPO.

✅ Главная проблема - утрата доверия инвесторов.
Air Astana провела IPO в феврале 2024 года по цене ₸1 073 за акцию. По итогам торгов 31 августа 2026 AIRA стоила ₸707 - на 34% ниже цены размещения.
Скоро IPO исполнится три года, однако устойчивого повышения инвестиционного интереса к акциям авиакомпании пока не наблюдается.
Если ситуация не изменится, кризис ожиданий может возникнуть даже у долгосрочных инвесторов.

✅ Хорошие операционные показатели сами по себе уже не убеждают рынок.
Пассажиропоток растет, авиакомпания расширяет маршрутную сеть и флот. Снижаются цены на топливо - AIRA не растет вместе с акциями других авиакомпаний. Растут цены на топливо - AIRA снижается вместе с сектором.
Для акционеров Air Astana это плохой расклад: негативные отраслевые факторы отражаются в цене, а позитивные - далеко не всегда.
❓Отсюда главный вопрос инвесторов: что именно не так с инвестиционной историей Air Astana?

✅ От нового CEO ждут измеримой стратегии создания акционерной стоимости.
Миноритарным акционерам недостаточно общих слов о потенциале Центральной Азии, новых маршрутах и увеличении флота. Они хотят понимать:
☑️ как операционный рост будет конвертироваться в прибыль и свободный денежный поток на одну акцию;
☑️ как масштабные инвестиции во флот повлияют на долговую нагрузку;
☑️ как компания будет распределять капитал между инвестициями, дивидендами и выкупом собственных акций;
☑️ какие финансовые ориентиры ставит менеджмент, и в какие сроки планирует их достичь;
☑️ за счет чего Air Astana намерена восстановить доверие инвесторов и сократить дисконт к цене IPO.

✅ Новому CEO необходимо заговорить с инвесторами на их языке.
Ибрахим Жанлыел много лет был CFO Air Astana и непосредственно участвовал в подготовке IPO. Поэтому он хорошо знает и бизнес компании, и ожидания, с которыми инвесторы покупали ее акции.
❗ Менеджменту не стоит просто ждать, когда рынок однажды оценит успехи Air Astana по принципу Уоррена Баффета: "Если бизнес развивается хорошо, акции в конечном итоге последуют за ним". Ведь инвесторы покупают не прошлое компании, а ее будущее. И убедительно представить, фактически "продать" это будущее инвесторам, может только менеджмент публичной компании, а не механическая публикация финансовой отчетности.

✅ Вопрос не в сравнении Фостера и Жанлыела.
QAMS не оценивает и не сопоставляет репутацию двух уважаемых управленцев.
Очевидная ценность Питера Фостера заключалась, помимо прочего, в его способности отстаивать интересы Air Astana в высоких кабинетах.
От Ибрахима Жанлыела акционеры ждут не только сохранения этой способности, но и умения:
☑️ убеждать рынок в наличии у Air Astana большого будущего;
☑️ показывать, как менеджмент намерен создавать дополнительную акционерную стоимость;
☑️ конвертировать доверие инвесторов в рост рыночной капитализации компании.
Именно по этому результату рынок, в конечном итоге, и будет оценивать работу нового CEO Air Astana.