Халык Финанс рекомендует продавать акции KEGOC (биржевой тикер KEGC).

Текущая цена  Т1818/акция

Целевая цена  Т1334/акция

Ожидаемый потенциал снижения  -27%

По итогам 1 полугодия KEGOC отчитался о росте выручки на 10.7% г/г до 185.1 млрд тенге и снижении чистой прибыли на 3.8% г/г до 27.5 млрд тенге.

"В связи с сохраняющейся неопределенностью по тарифам на 2021-2025 гг. и низкой ликвидностью акций на вторичном рынке, мы сохраняем рекомендацию Продавать акции KEGOC с 12М ЦЦ 1334 тенге/акция", - говорится в обзоре.

Компания по-прежнему ожидает утверждения новых тарифов на период 2021-2025 гг. и ввода их в действие с 1 октября 2021 г. С января 2021 г. компания предоставляет регулируемые услуги по временным тарифам, которые на 12-14% ниже прошлогодних тарифов. В заявке на утверждение тарифов предусматривается увеличение тарифов на услуги по передаче электроэнергии на 30% по сравнению с прошлым годом.

"Однако, мы считаем, что антимонопольный орган не одобрит такое значительное повышение тарифов и в своей модели закладываем увеличение тарифа на передачу электрической энергии в 2021 г. на 15% г/г от уровня 2020 г. В дальнейшем, согласно нашим прогнозам, рост тарифов составит 2.8-3.8%. Мы полагаем увеличение тарифов на 15% более обоснованным в связи с тем, что предельные тарифы для 37 из 45 энергопроизводящих компаний в последнее время в среднем были увеличены на 15%", - отмечают аналитики.

Прогноз:

Выручка по итогам 2021 г. составит 371.7 млрд тенге (+6% г/г),  

Чистая прибыль сложится на уровне 54.8 млрд тенге (+2.4% г/г).

Прогнозный дивиденд на акцию за 2021 г. составит 155.9 тенге (+2.5% г/г), что при текущей цене подразумевает дивидендную доходность на уровне 8.6%.

https://halykfinance.kz/download/files/analytics/kegoc_1h2021.pdf