Казахстанская Ассоциация миноритарных акционеров (QAMS) организовала онлайн встречу акционеров АО "КазТрансОйл" (КТО, "дочка" АО "КазМунайГаз") с менеджментом КТО и ее "мамы".

Миноритарии КТО обратились в QAMS с заявлением по итогам встречи, состоявшейся 28 октября.

***

Почему были снижены дивиденды в 5 раз за 2021 год по сравнению с 2020 годом, при том, что финансовое состояние КТО позволяло и позволяет выплачивать дивиденды в прежнем размере?

Почему в таких условиях Совет Директоров отказывается созвать внеочередное общее собрание акционеров с рассмотрением на нем вопроса о дополнительной выплате дивидендов за 2021 год?

Почему беспрецедентное сокращение дивидендных выплат не сопровождалось инициативами о соразмерном снижении объемов денежного вознаграждения ключевого управленческого персонала компании? Средний размер денежного вознаграждения на одного члена Правления (исходя из текущего состава) составил 84,7 млн. тенге за 2021 год или 7,06 млн. тенге в месяц, что существенно превышает средний уровень зарплат государственных служащих в десятки раз;

Большой блок вопросов касался строительства водовода на 98 млрд. тенге (более 210 млн. $): почему компания готова потратиться на данный проект, который является социальным и не имеет отношения к коммерческой деятельности компании, затраты на который в 10 раз превышает выплаты дивиденды за 2021 год? Почему победителем тендера и единственной компанией, которая прошла тендерные требования, стало ТОО «Ренко-Кат», которая (по нашей информации) не имеет опыта строительства подобных проектов и не имеет соответствующей техники (например, трубоукладчиков), а которая имеет опыт в гостиничной сфере (управление гостиницами и так далее)? Был ли проанализирован опыт данной компании и наличие материально-технической базы? Какая экономическая выгода от строительства данного водовода для КТО: какие ожидаются доходы от водовода расходы после строительства водовода? Нет ли тут коррупционной составляющей?

Почему с миноритарными акционерами вообще не ведется никакая работа со стороны КТО? В частности, проигнорированы письменные запросы миноритариев в компанию, никто из менеджмента КТО не ведет работу с миноритарными акционерами по разъяснению по принимаемым/принятым решениям, компания не предоставляет/не публикует стратегию развитию компании, прогнозные показатели по доходам, расходам, денежным потокам, дивидендам и не дает к ним поясняющие материалы.

Данные вопросы, а также ряд других вопросов, были адресованы компании и КМГ ранее в письменном виде, чтобы было время для подготовки ответов на вопросы.

 С самого начала встречи руководство КТО, начиная отвечать на данные вопросы, дало понять, что хочет быстро и не вдаваясь в подробности, отвязаться от вопросов миноритарных акционеров за 10 минут. Руководитель службы по связям с инвесторами АО "Казтрансойл" Масалин Алмаз декларативно и формально пробежался по вопросам, по сути, не ответив ни на один вопрос должным образом. Надо отметить, что риторика Масалина А. была абсолютно неуважительная к миноритарным акционерам, не давая им возможности задать вопросы по ходу ответов и учитывая пренебрежительный тон к миноритариям.  

Подобные ответы не устроили нас как миноритарных акционеров и в этой связи нами были повторно озвучены вышеприведенные вопросы. В частности, мы привели исчерпывающие доводы относительно необоснованности сокращения дивидендов за 2021 год в пятикратном размере (чистая прибыль за 2021 год составила 50,6 млрд. тенге, что только на 9,5% меньше чистой прибыли за 2020 год в размере 55,9 млрд. тенге – таким образом, размер дивидендов никак не мог снизиться в 5 раз; в итоге, дивиденды за 2021 год составили 10 млрд. тенге, а за 2020 год - 50,8 млрд. тенге, при у компании были и есть денежные средства для выплаты дивидендов – остаток денежных средств на 30.06.2022 вырос до 47 млрд. тенге по сравнению с 40,5 млрд. тенге на 31.12.2021). Однако руководство компании, ссылаясь на рост затрат на ФОТ в 2022 году, сокращение денежного потоков и чистой прибыли за 9 месяцев 2022 года, рекомендовало не выплачивать дивиденды в полном объёме. В свою очередь, участники-акционеры опровергли их доводы и привели обоснование с точки зрения финансовых показателей компании в подтверждение того, что дивиденды должны выплачиваться в размере как минимум не менее 40% от чистого дохода (+10 млрд. тенге к ранее выплаченным дивидендам). Мы отметили, что довод КТО про рост затрат ФОТ неубедителен т. к. расходы по ФОТу закладываются в тарифную смету и должны компенсироваться за счет тарифов КТО. До конца встречи собравшиеся представители КТО и КМГ сообщества не признавало и не намеревалось прислушаться к мнению акционеров, требовавших объяснить снижение дивидендов, отказ в проведении внеочередного собрания акционеров и выплату дополнительных дивидендов.

При этом компания, не платя дивиденды в размере не менее 40% от чистого дохода (+10 млрд. тенге к ранее выплаченным дивидендам), провела тихо в конце сентября 2022 года тендер на почти 100 млрд. тенге для строительства водовода в западном регионе РК, победителем которого и единственной компанией из 13 компаний, которая прошла тендерные требования, стало ТОО "Ренко-Кат". Мы, акционеры КТО, возмутились почему денежные средства компании (а не средства республиканского бюджета) в таком объеме будут направлены на решение социальных проблем государства. Также вызывает серьезный вопрос выигрыш тендера компанией ТОО "Ренко-Кат", которая никогда не занималась строительством трубопроводов и не имеет соответствующей материально-технической базы (трубоукладчиков и другой спецтехники), когда как в тендере участвовали другие предприятия, которые имеют и соответствующую материально-техническую базу, а также имеют опыт строительства сложных объектов и предложили меньшую стоимость (были тендерные предложения на почти 10 млрд. тенге меньше предложения ТОО "Ренко-Кат"). Необходимо провести проверку результатов тендера и соответствие победителя тендера на предмет наличия возможности у ТОО "Ренко-Кат" исполнить данный проект с точки зрения наличия оборудования, техники и человеческих ресурсов. Для сведения: ТОО "Ренко-Кат" специализируется в гостиничном деле в Атырауской области (управление гостиницами). Очень большую озабоченность вызывает финансовая сторона по водоводу: для финансирования данного проекта будет привлечено банковское финансирование (для сведения: согласно годовому отчету за 2021 год, 28 декабря 2021 года дочерняя компания КТО - ТОО «Магистральный Водовод» заключила кредитный договор с Евразийским банком развития на 123,65 млрд. тенге сроком на 180 месяцев на финансирование проекта по реконструкции и расширению магистрального водовода) и, с учетом ростом базовой ставки до 16%, компания будет выплачивать в год порядка 25 млрд. тенге только вознаграждения на основной долг в размере 123,65 млрд. тенге при расчетной ставке 20% годовых, что превышают уже чистую прибыль компании за 6м 2022 в размере 15,8 млрд. тенге и может приблизиться к размеру годовой чистой прибыли за 2022 год при сохранении таких же темпов, как и было за 6м 2022. Таким образом, выплата основного долга и вознаграждения по водоводу существенно негативно скажется на денежных потоках и прибыли КТО, тем самым уменьшая возможный дивидендный поток для акционеров. Кроме этого, был поднят вопрос о том, какой доход ожидается от водовода, а также расходы по водоводу т.е. способен ли водовод себя окупать или нет, а также создавать дополнительную стоимость для акционеров. На наш взгляд, учитывая перманентную текущую убыточность ТОО "Магистральный Водовод" (совокупный убыток за последние три года составил -15 млрд. тенге), а также невозможность увеличения тарифов на воду, принимая во внимание что, январские протесты в 2022 году были вызваны поднятием цен на газ как раз в Западном Казахстане, компания КТО будет вынуждена обслуживать весь долг за дочернюю компанию, а также нести убытки по эксплуатации водовода, что существенно ухудшит операционные показатели компании в части прибыли и денежных потоков, что отрицательно отразится на будущих дивидендных потоках компании и приведет к обвальному падению цены на акции КТО, что, в свою очередь, приведет к убыткам миноритарных акционеров и ЕНПФ-крупнейшего акционера КТО после КМГ (напомним, ЕНПФ управляет пенсионными активами всех граждан РК и должен принимать меры по увеличению доходности по пенсионным активам). На наш взгляд, подобные проекты должны реализовываться государством за счет республиканского бюджета, а не за счет КТО. К сожалению, руководство КТО и КМГ не ответило на эти вопросы и отмолчалось по данным вопросам, пообещав дать письменный ответ на все наши поднятые вопросы. В этой связи, миноритарные акционеры требуют немедленного созыва общего собрания акционеров с требованием о выкупе пакета у миноритариев по балансовой стоимости акций КТО, а также о выплате дополнительных дивидендов за 2021 год, а также предоставить разумные пояснения и обоснования по поднятым вопросам.  

Мы, миноритарные акционеры КТО, остались крайне недовольными ответами менеджмента КТО и КМГ, приведенными ими доводами и пояснениями, а также формальным отношением менеджмента КТО и КМГ к миноритарным акционерам в части ответов на вопросы. По сути, заданные ранее вопросы остались на повестке. Также нас пугает большой отток денежных средств у компании на водовод и возможные другие социальные проекты государства, а также потенциальное ухудшение финансового состояния КТО.

В связи с этим, мы, как миноритарные акционеры АО "Казтрансойл", намерены дальше требовать выкупа акций по балансовой стоимости и выплаты дивидендов за 2021 год. После выкупа у миноритарных акционеров пакета акций, КТО может продолжить спонсировать дорогостоящие проекты государства с сомнительной доходностью без публичного обсуждения.